精选！【财经分析】日本央行6月购债规模刷新纪录 投资者担心日债市场流动性受挫

新华财经北京7月7日电（史可）日本央行7日发布的数据显示，日本央行6月国债购买规模刷新纪录高位，升至16.2万亿日元。为了捍卫日本国债收益率曲线，日本央行自4月底开始每天以固定利率开展无限量购债操作，目前日本央行持有的长期国债仓位已超过日本国债存量的一半。不少市场人士担心，日本央行的购债操作将挫伤日债市场流动性。

从日本国债市场日内的运行情况来看，10年期日债收益率自上日触及的六年半高位回落，截至尾盘报0.245%，跌落日本央行政策区间上限。上一交易日，10年期日债遭遇大幅抛售，当日盘初大幅上行近6个基点至0.274%，创2015年12月份以来高位。

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日本央行持债仓位刷新纪录

4月28日，日本央行公布利率决议，宣布将基准利率维持在-0.1%不变、将10年期国债收益率目标维持在0%附近不变。日本央行同时表示，将在每个工作日开展固定利率无限量购债操作，购买必要数量的日本国债，使其收益率接近于零。

自4月末至今，日本央行在每个交易日坚定地进行固定利率无限量购债操作，相应的其持有的日本国债仓位持续上升。根据日本央行官网发布的数据，今年4月至6月份，日本央行对长期国债的购买额分别是8.71万亿日元、7.02万亿日元、16.2038万亿日元，其中6月的购债额刷新单月最高纪录，远远超过了2016年4月创下的超11万亿日元的购债水平。

根据日本央行官网数据，截至今年6月末，日本央行持有长期国债的仓位达到了528.22万亿日元，创历史新高，占长期日本国债存量的半数以上。

此前，国际货币基金组织曾表示，当日本央行持有的国债规模超过40%时，将导致日本国债市场崩盘。但是，日本央行并未停止购债脚步。市场分析认为，鉴于日本央行与全球央行的紧缩政策背道而驰，日本国债后续或不会平静。

（数据来源：日本央行官网）

与此同时，外国投资者及对冲基金等机构却在不断抛售日本国债，新华财经根据日本财务省数据统计，近一个半月，海外投资者净减持日本中长期国债规模达到48833亿日元，其中仅在6月17日当周，海外投资者便减持了48046亿日元的中长期国债，抛售力度创下纪录新高。

包括摩根大通等在内的机构分析认为，日本国债价格调整主要来自外国投资者的持续抛售，以及全球宏观对冲基金的债券空头增加，相关抛盘压力随后被CTA策略进一步放大。摩根大通分析认为，在全球央行持续收紧政策的背景下，日本央行始终维持其超宽松货币政策，这使得外国投资者对于日本债券仓位进行调整。

瑞士SYZ银行首席投资官Charles-Henry Monchau表示，与其他正在收紧货币政策的发达国家相比，收益率的分歧导致了日元被削弱。但突然的政策转变同样会对未来造成重大风险，因此部分市场谨慎情绪仍将持续。

市场预期日本经济复苏动能减弱

根据日本时事通讯社消息，因能源成本上升和日元走软，日本央行计划将2022财年通胀预测从目前的1.9％上调至2％以上。据悉，日本央行将在于7月21日发布的季度展望报告中做出调整。

另外，据彭博调查显示，不少经济学家认为，随着对全球经济同步放缓的担忧升温，日本的经济复苏可能正在失去动力。根据彭博调查，在截至6月份的季度，日本折合成年率的经济增速预计为3.4%，低于上次调查所得的4%。此后的复苏步伐预计会继续放缓，到2023年第二季度的增速仅为1%。

尽管如此，分析人士认为，日本央行仍然坚定地致力于继续实施货币宽松政策。市场普遍认为，如果日本央行收紧货币政策，长期利率将开始上升，进而将导致日本国债暴跌。

日本央行行长黑田东彦近期在回答议会提问时重申，日本央行目前必须维持超宽松的货币政策。他说，日本央行可以顺利退出超宽松货币政策，尽管这一举动并不容易。待时机合适之时，日本央行将会公布退出宽松政策的细节，届时如何提高利率和缩减扩大后的资产负债表将是两大关键问题。

日本央行前行长白川方明认为，日本财政平衡正在恶化，日本需要整体上好好保持致力于维持财政可持续性这个大方向。如果有这种大方向，不可能会立即出现国债遭抛售等情况。最为关键的是，日本能否继续延续这种大方向。

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