焦点讯息：鹰眼预警：蓝思科技销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

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4月23日，蓝思科技发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为466.99亿元，同比增长3.16%；归母净利润为24.48亿元，同比增长18.25%；扣非归母净利润为19.35亿元，同比增长56.6%；基本每股收益0.5元/股。

公司自2015年3月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为50.13亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对蓝思科技2022年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为466.99亿元，同比增长3.16%；净利润为25.2亿元，同比增长18.87%；经营活动净现金流为91.81亿元，同比增长52.02%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为467亿元，同比增长3.16%，去年同期增速为22.55%，较上一年有所放缓。

净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为49.6亿元、21.2亿元、25.2亿元，同比变动分别为103.98%、-57.22%、18.87%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动3.16%，税金及附加同比变动-4.2%，营业收入与税金及附加变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.21%，同比下降8.21%；净利率为5.4%，同比增长15.22%；净资产收益率（加权）为5.66%，同比增长16.22%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为29.44%、20.92%、19.21%，变动趋势持续下降。

销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期20.92%下降至19.21%，销售净利率由去年同期4.68%增长至5.4%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.94%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为83.25%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为43.35%，同比下降1.77%；流动比率为1.29，速动比率为0.99；总债务为189.85亿元，其中短期债务为98.62亿元，短期债务占总债务比为51.95%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.08。

从长期资金压力看，需要重点关注：

短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.64，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为116.9亿元，短期债务为98.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.311%，低于1.5%。

从资金协调性看，需要重点关注：

资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-28.5亿元，营运资本为64.4亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为93亿元，资金使用效率值得进一步关注。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为4.99，同比下降2.28%；存货周转率为5.89，同比增长6.17%；总资产周转率为0.6，同比增长3.98%。

从三费维度看，需要重点关注：

销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.99%、1.42%、1.56%，持续增长。

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