中诚信国际将美国主权信用级别下调至AA+g|短讯

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新华财经北京5月25日电（王菁）中诚信国际25日将美国主权信用级别由AAAg下调至AA+g，并继续列入可能降级的观察名单。中诚信国际曾于2020年4月21日将美国的评级展望由稳定调至负面，并维持其AAAg主权信用级别。2022年12月29日，中诚信国际再次维持对美国的负面展望；2023年3月16日，中诚信国际将美国主权信用级别列入可能降级的观察名单。

中诚信国际认为，此次下调美国主权信用级别主要基于以下理由：首先，美国两党政治分歧加剧，增加了解决债务上限问题的难度，对于政策的有效性和延续性构成负面影响；其次，美国政府债务水平在AAAg级别国家中处于最高水平，且高利率推升了美国政府债务成本，对于债务可持续性构成挑战；同时，随着美国银行业危机的持续，美联储的政策路径选择面临多重挑战，或加剧经济的波动性；此外，财政实力恶化以及频繁触及债务上限正在侵蚀美元的信用基础。

中诚信国际指出，在美国利率快速走高、通胀回落不及预期的背景下，伴随两党的角力复杂性的升级，此次达成债务上限共识的难度空前，债务上限博弈的时间和对市场的冲击也持续增加。在基准情形下，两党将暂停债务上限或在违约点（X日）到来之前提高上限以避免违约，但即使此次债务上限能够达成一致，反复拉长的博弈也将降低美国政府政策路径的可预见性，加剧美国经济和政治局面的波动。

考虑到随着违约点的临近，美国因政治博弈发生延期偿付的可能性依然存在，中诚信国际将美国继续列入可能降级的观察名单，并将密切关注近期债务上限的谈判进程。

2023年1月19日，美国政府达到31.4万亿美元法定债务上限，4月以来，美国财政部税季收入不及预期，财政部使用特殊会计手段的额度最快可能在6月初耗尽。在基准情形下，两党将暂停债务上限生效或在X日到来之前提高上限以避免违约，但达成一致意味着两党中的一方或双方做出妥协。从目前来看，共和党人放弃削减开支要求的概率很低，以债务上限作为筹码逼迫拜登政府大幅削减政府支出。更大概率下，两党将延迟违约点至本财年末以争取更多谈判时间，届时共和党人有更多筹码与拜登政府商讨新一年的财政预算案。

中诚信国际认为，在此情形下，债务上限问题可能会搁置数月，期间政府或削减部分开支，不能避免政府停摆的可能性。若最终拜登政府迫于压力削减部分开支，该情形避免了违约的压力，但需关注国债重新发行后的流动性压力以及对银行业的影响，且削减开支后政府财政将面临更大变数，并可能对大选结果造成扰动，加剧美国经济的放缓。政治极化造成政治资源的过度消耗，导致政策制定和立法机构的不确定性加剧。不断触及债务上限问题反映出美国“债务经济模式”的制度缺陷，即使此次达成一致，如果缺乏实质性的改革措施，债务上限问题仍将反复上演，并持续侵蚀美国政府的信用。

随着美国银行业危机的持续发酵，美联储的政策路径选择面临多重挑战，或加剧经济的波动性。 美国货币政策快速收紧对于美国银行业产生了冲击，近期银行业危机持续发酵对于市场信心形成扰动。美国银行业资产规模与同级别国家相比处于较低水平，银行体系保持较高韧性，中小银行危机引发系统性金融风险的概率较低。

硅谷银行出险后，美国金融监管部门针对中小银行采取了一系列救助措施，但尽管政府快速解决了存款挤兑问题，美国中小银行依然面临存款流失、资产价值缩水、不良资产上升等风险，债务上限问题导致的美国国债利率上升，将影响汽车贷款、住房抵押贷款以及其他借贷成本，加剧银行部门的经营困局。此外，债务上限提高后可能带来短期的流动性收紧，或将对银行业产生负面影响。若银行业危机加剧，恐殃及更多美国区域性银行，对于美国金融体系的稳定性产生负面冲击。

同时，美国经济疫后复苏的基础并不稳固，通胀上行、劳动力短缺等相关风险也持续凸显。2022年3月以来，美联储连续大幅加息抑制了经济增长动能，2022年美国经济增长2.1%，较2021年的5.9%明显放缓。当前美国就业市场显示出较强韧性，通胀有所回落但仍维持在较高水平，年内美国经济增长的动能将持续受到高利率的抑制，预计2023年经济增速将进一步下滑至1%左右。

中诚信国际预计称，下半年若经济衰退风险上升、通胀按预期回落或银行业危机加剧，或加大美联储提前降息的可能性。在此背景下，美联储面临抑制通胀、刺激经济和维持金融稳定等多重挑战，货币政策路径存在高不确定性，将加剧经济的波动。

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