标普：授予朗诗绿色拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“B-”

香港，2020年1月15日—标普全球评级今日宣布，授予朗诗绿色地产有限公司(朗诗)拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“B-”。该债项评级仍有待我们审阅最终发行文件后确认。

由于朗诗(B/稳定/--)的资本结构存在重大后偿性风险，因此该债券的债项评级较该公司的主体信用评级低1级。截至2018年12月31日，该中国房地产开发商的资本结构中包含公司自身层面24亿元人民币有抵押债务和17亿元人民币无抵押债务，以及其经营性子公司层面发行或担保的34亿元人民币无抵押债务。其优先债务(priority debt，标普定义)占比为77%，高于触发我们向下调整债项评级的分界水平(50%)。

我们预计，此次发债将缓解公司面临的再融资压力，并延长其债务到期期限。根据公司的绿色债券框架，朗诗将用发债所筹净资金为现有债务安排再融资。2020年公司将有约23亿元人民币债务到期，约占其总债务的35%，其中包括将于2020年4月到期的2亿美元绿色债券。

2019年，朗诗共实现权益项目合约销售额260亿元，与我们预期的260亿-280亿元水平相符，较2018年的236亿元增长10%。但是，受限于较小的规模以及较高的地域集中度(主要位于几个主要城市)，公司的市场地位依旧弱于评级相似的可比房企。

朗诗的稳定展望反映我们预计，未来12个月公司的销售增速及利润率将保持平稳。我们预计，为支持业务扩张，公司的杠杆率将小幅上升。

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